左手产业、右手资本，容百科技白厚善的“资本运作术”！

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深谙资本运作的大佬数不胜数，白厚善也是其中之一。被一手带大的老东家踢出局后，白厚善带着“容百科技(行情688005,诊股)”卷土重来。几年时间里，白厚善通过并购整合的方式，让容百科技叩开了A股大门。

2月24日，据容百科技官微显示，容百集团与蔚来签署战略合作协议，双方围绕新能源电池上下游产业链建立全面战略伙伴关系。

事实上，“蔚来 ”与容百集团渊源颇深。与蔚来汽车“同根同源”的蔚来资本曾在容百科技B轮融资时，耗资2亿元入股。在容百科技自2019年上市后，股价不断上扬之际，蔚来资本可谓是收获满满。

容百科技仅是白厚善在资本市场运筹帷幄的案例之一。在此之前，白厚善还将当升科技(行情300073,诊股)送上A股舞台，但最终在公司业绩“变脸”后，落寞出局。

左手产业，右手资本。白厚善的野心不止于此。最新的消息显示，白控制的容百科技还屡屡当上“LP”。

“蔚来”与容百科技再度“联姻”

容百科技的“朋友圈”再扩大。

2月24日，据容百科技官微显示，容百集团与蔚来签署战略合作协议，双方围绕新能源电池上下游产业链建立全面战略伙伴关系。

这并非双方首次“牵手”，容百科技和“蔚来”是“老朋友”。由蔚来创始人李斌作为管理合伙人之一的蔚来资本曾“押注”容百科技。

双方的渊源还要从2017年讲起，据容百科技招股书显示，公司新增注册资本7110.92 万元，认购方中出现蔚来资本管理的基金之一湖北长江蔚来新能源产业发展基金合伙企业（有限合伙）（简称“长江蔚来”）的身影。

长江蔚来认购容百科技1495.46 万元注册资本，增资价格定为13.37元/注册资本，耗资约2亿元。容百科技改制后，长江蔚来的持股数量为1495.46万股。直至容百科技上市前和上市后持股数量仍未改变。

容百科技也不负众望。股价自2019年全年累计涨幅为24.98%后，2020年股价再度攀升，全年累计涨幅为55.32%。

在公司股价持续上扬之际，蔚来资本在限售股解禁后不久便开启减持容百科技之路，截至2020年末持股数量为872.6万股，若按照2020年末收盘价51.39元/股计算，彼时长江蔚来的持仓市值已达4.5亿元，相较于2亿元的成本价已收获颇丰。

随后在新能源如火如荼的背景下，容百科技2021年的股价更是突飞猛进，全年累计涨幅超124%。不过2022年资本市场一片泥沙俱下，容百科技也难逃股价下跌的命运，全年累计跌幅超40%。

不过截至去年三季度末，Choice数据显示，蔚来资本仍持有容百科技697.9万股，对应市值5.9亿元。

正如蔚来资本管理合伙人之一朱岩在接受媒体采访时表示，公司对容百科技的投资带来接近十倍的回报。

并购整合登A

资本市场从来不缺明星，白厚善同样位列其中，其正是容百科技风头正盛的幕后推手。纵观容百科技的上市之路，其主要通过并购整合的方式终将容百科技送上资本舞台。

将时间倒回2014年1月，彼时白厚善执掌的北京容百投资控股有限公司（简称“容百控股”）开启一路买买买的模式。

其最先瞄准的是韩国锂电池产业链公司，JS株式会社是其看中的第一颗棋子。据容百科技招股书显示，容百控股通过增资的方式成为JS株式会社的控股股东，随后经过一系列股权腾挪，并增资的方式，JS株式会社最终成为容百科技的全资子公司。

与此同时JS株式会社便“入主”从事锂电池材料回收再利用业务的韩国公司TMR株式会社，截至2014年1月，持股比例为20%。随后持股TMR株式会社的比例一步步提升至50%，也就是说，容百科技通过JS 株式会社间接持有TMR株式会社50%股权，不过未将TMR纳入合并报表。

紧接着JS株式会社又将目光转向一家主营正极材料前驱体业务的公司—EMT株式会社。2015年5月，JS株式会社同样以增资的方式入股EMT株式会社。

随后在2018年其又股权受让EMT株式会社股权，持股比例一跃升至42.1%，叠加金和锂电（容百科技的前身）先前受让的EMT株式会社422股（持股比例为42.1%），换句话说，EMT株式会社是容白科技的控股子公司。

在境外疯狂扩张之际，白厚善也不忘将目光转向国内，其最终在2014年9月将金和锂电“揽入怀中”。之后仍四面“扫货”，2015年8月，容百控股与上海容百在湖北省鄂州市设立湖北容百，建立华中区制造基地。

直至2015 年末，白厚善与创业团队决定以金和锂电作为产业整合主体，逐步将容百控股、上海容百所投资的湖北容百、JS株式会社及EMT 株式会社等公司股权转让给金和锂电，实现境内外同业资源的整合。

容百科技四处进击的历程中，不乏多个资本大鳄的助力。在公司六轮融资之中，蔚来资本、金沙江资本、经纬创投纷纷在列。直至2019年容百科技登上资本市场，终圆其“上市梦”。

上市后，容白科技股价持续上冲，这背后是公司乘着新能源的东风，凭借主营业务锂电池正极材料业绩大丰收。

据公司年报数据显示，营收从2019年的41.9亿元下降至2020年的37.95亿元后，2021年大幅增至102.6亿元；归属净利润从2019年的8742万元一路飙至2021年的9亿元。

在此背景下，容百科技继续加速在锂电池产业链“跑马圈地”。2022年，容百科技公告拟定增不超54.3亿元，其中募资金额的64.3%意欲投向锂电正极材料扩产项目。

资本运作达人白厚善

在与资本市场深度绑定之际，白厚善的野心不止于此，其还向着金融领域出发，最钟情的是基金领域。包括仙桃容创壹号新能源合伙企业（有限合伙）、容百电池三角股权投资基金合伙企业（有限合伙）等。

将时间拉回去年3月底，容百科技与仙桃市人民政府签订合作协议，其中的一项内容便是设立仙桃容创壹号新能源合伙企业（有限合伙），容百科技出资8.14亿元。

与此同时，容百科技还拟与关联方北京容百新能源投资管理有限公司（以下简称“容百管理”）及其他合伙人共同设立容百电池三角壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙），其中容百科技拟作为LP出资6.4亿元。

不过，资本运作达人白厚善在资本之路上也并非一帆风顺，最广为人知的代表便是当升科技。

将时间倒回2001年，在当升科技成立之时，白厚善担任董事长一职。此时的白厚善看中未来新能源行业这条黄金赛道，带领还颇为“年轻”的当升科技朝着锂电正极材料行业进军。

在白厚善时代，其将当升科技发展成为行业龙头。据公开资料显示，2010年当升科技的市占率已达世界第二、国内第一。

紧接着，白厚善带领当升科技敲锣上市，并坐上公司第四大股东之位。据choice数据显示，此时其持股数量为505.5万股，随后在一次股转增后，白厚善持股数量也在2011年二季度末达1010.9万股，持仓市值已达1.6亿元。

但好景不长，即使立下汗马功劳的白厚善也在当升科技业绩萎靡不振之时被踢出局。据公司年报数据显示，在2010年归母净利润为3462万元后，2011年却由盈转亏，归母净利润为-73.9万元。

在业绩“变脸”之时，股东施压促使白厚善离开当升科技，直至2013年3月，白厚善向当升科技递交辞呈。与此同时，白厚善也频频减持当升科技，直至2014年三季度末消失在公司前十大股东名单之中。

在此背景之下，容百科技和当升科技也常常被列为竞争对手，不过白厚善创办的容百科技市值已超过当升科技，截至2月27日收盘，容百科技最新市值达325亿元，而当升科技则为302亿元。

但从业绩来看，据公司年报数据显示，虽容百科技营收自2019年以来连续三年超过当升科技，但净利润除2019年外，2020、2021年的归属净利润不及当升科技，当升科技2020-2021年的归属净利润分别为3.8亿元、10.91亿元。

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