世界动态:化工需求观察：房屋竣工加速回暖 地产后周期商品有望获益

【资料图】

导语：在“保交楼”政策的推动下，房地产竣工数据加速增长，加上居民消费信心和消费意愿逐步提升，后续将带动家电、家具、家纺等大宗可选消费品需求增长，进一步支撑塑料、聚氨酯、化纤等相关原料产品的需求提升。

5月16日国家统计局发布数据显示，1—4月份，房屋竣工面积23678万平方米（见图1），同比增长18.8%，增幅扩大4.1个百分点，说明竣工复苏进程逐步加快。房地产竣工数据加速回暖，对于地产后周期的家具、家电、家纺等行业将有所提振，并有望带动相关化工品需求增长。

地产竣工加速修复加之消费端复苏，家电产量及家具需求持续提升

从图2可以看出，在地产竣工面积修复、提升及消费端复苏的情况下，我国四大家电产量均有所增长。1-4月，洗衣机累计同比增长15%，较1-3月增速提升了8.1个百分点；此外，冰箱、空调产量累计同比增幅均超过了10%，电视机受消费习惯及替代品影响，产量增速相对较慢，但增幅也实现转正并达到了3.3%。

家具方面，1-4月家具类零售总额为109亿元，同比增长3.4%，整体呈现稳中向好的迹象，并且连续第四个月实现正向增长。这在很大程度得益于年后以来地产端的逐步恢复，企业生产、物流、营销以及家居消费需求释放等因素。

根据传导周期推算，地产竣工改善对于相关商品需求的提升将在下半年有所体现

家具、家电、家纺等行业涉及的化工原料主要集中在聚氨酯、塑料、化纤等相关产业链（涉及的主要产品见下表），从传导周期上来看，从房地产竣工到家具、家电等需求启动大概有6个月左右的时间（见图4），随着近几个月地产竣工数据的持续修复及增长，第一波需求刺激或在进入下半年后将有所体现。

后期来看，由于前期实际竣工与理论竣工存在较大缺口，决定着后续竣工端的持续改善将是大概率事件，在销售逐步复苏，且前期已出台的保交楼、加大“三支箭”支持房企融资等政策有望继续落实到位，全年竣工保持弹性的确定性较高。此外，当前线下场景恢复已经基本完成，相关消费呈现较高景气（比如餐饮、出游等），后期随着居民购买力渐进恢复，商品消费复苏趋势仍将延续，并将有望向家电、家具、家纺等消费领域转移。因此在地产竣工增速加快及消费持续复苏的加持之下，家具、家电、家纺等商品产销有望持续改善，并带动塑料、聚氨酯、化纤产业链相关产品需求延续边际回升态势。而对于地产前端的商品来说，由于新房销售恢复较慢，这使得房地产企业资金压力持续存在，并制约了土地出让和新开工，因此这类商品其需求修复的进程或相对缓慢。

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